综述

在印度标价的参照下，国内 尿素行情再次呈现上行趋势，但因印标数量一直悬而未定，所以随着国内价格的走高，出口利润的压缩，整体新单成交有明显放缓趋势，行情暂时进入高位僵持状态，主流区域市场价格有疲软松动迹象。

近期 尿素市场关注点：

(资料图片仅供参考)

1、 印标数量最终公布，总量175.94万吨，中国供货量将超百万吨。

2、 企业故障频繁加计划检修增加，日产一度降至16.2万吨附近。

3、下游复合肥成品销售见好转，开工继续提升，原料按需采购，保持一定的库存。

4、企业库存小幅累库中，港口库存继续明显增加。

目录：

一：印标数量悬而未定，国内涨势逐渐放缓

二：日产下降明显，企业库存小幅增加

三：农业依旧淡季，工业存提升预期

四：产业链利润涨跌不一，尿素利润依旧偏高位

五：印标量价陆续落地，国内上涨受阻回落有支撑

一、

本周国内尿素市场偏强震荡，截止本周四山东中小颗粒主流出厂2520-2580元/吨，均价较上周上涨80元/吨。上周印度招标开标后，本周印度招标量不断影响市场情绪，因本次招标量较大，且中国货源供应超预期，且近日国内不断有新的出口订单成交，虽然内贸需求偏弱，但在出口成交的推动下，内贸价格顺势推涨，国内下游适当跟进为主。另外本周山东、河北、山西以及安徽等地尿素装置故障频发，日产量出现大幅下降，而尿素企业库存虽然出现一定量的增幅，但整体库存处于偏低水平，供应的减弱以及出口订单的支撑，暂时对国内 尿素行情起到利好支撑。当前主产销区价格已经涨至印标价格水平附近，市场对未来走势出现分歧，继续冲高的担忧情绪渐显，但短期给予国内装置检修预期以及出口量的支撑，预计，下周国内尿素行情窄幅区间震荡为主，涨跌两难。

从供需两端表现来看，本周尿素产量118.35万吨，环比减少3.25%，国内需求量有增加预期，印标推动出口量未来1-2个月会较大。本周供需差为45.35万吨，环比减少9.88%。

尿素供需平衡表

单位：万吨

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、

1、尿素日产明显下调，短时偏低运行

本周期（8.10-8.16）尿素日均产量在16.91万吨，环比减少0.57万吨。产能利用率79.83%，环比跌2.68%，比同期上调17.10%。

下个周期内蒙亿鼎、乌兰或有检修预期；阳煤和顺、河北田原、赤天化（600227）、化学工业、大庆石化、七台河勃盛、昊华骏化、山东润银、河北正元氢能等有复产预期。下周期日产将在16-17.1万吨附近，较本周日产窄幅波动。下周日产检修、复产同时进行，再考虑到短时的企业故障，日产暂时环比前期偏低运行。

2、企业库存小幅增加，月内依旧累库趋势

截至2023年8月16日，中国尿素企业总库存量26.44万吨，较上周增加3.11万吨，环比增加13.33%。本周尿素企业库存涨跌不一，整体较上周呈小幅累库。主要原因为部分尿素企业因有出口订单，有意小幅积攒库存，另外少数尿素企业因装置停车库存减少。

因 尿素价格偏高运行，下游需求相对分散，而印标尚有一个多月船期，在国内目前的供应现状下，库存仍是增加趋势，中间或因出口、运输、内需、供应等变化，增幅有所变动。

3、内贸抵触渐增，企业新单成交放缓

截至2023年8月16日，中国尿素企业预收订单天数6.18日，较上周减少0.35日，环比增加1.87%。近期北方具有出口优势的尿素企业逐渐兑现出口订单，部分主发内贸的尿素企业订单有所减少。整体本周期主流尿素企业预收天数较上周期小幅减少。

印标价格参考，出口、内贸追高能力有限，但会逢低适量补货，因此企业订单高价成交减少，下周若价格出现松动，可能会再次增加。

4、中国出口超预期，港口库存将持续增加

截止2023年8月17日(第33周），中国尿素港口样本库存量：43.25万吨，环比增加12.55万吨，环比涨幅40.88%。本周期主要是连云港、烟台港、秦皇岛港大颗粒货源以及锦州港（600190）、镇江港、天津港（600717）、秦皇岛、黄骅港小颗粒货源集港，港口库存量明显上升。

印标中，中国供应超百万吨预期，超过前期预期量，而印标最晚船期9月26日，预计中旬前国内港口库存偏高运行，进入9月以后随着印标船只到港，库存逐渐有下降可能。

三、农业依旧淡季，工业存提升预期

从需求面看，目前农业市场仍处于用肥淡季，9-10月秋季肥市场主流区域或有适量需求；复合肥现已进入秋季肥生产高峰期，基于尿素风险，适量逢低采购居多，保持一定的库存；其它工业需求或随着金九银十的到来，有增加的可能性。

1、复合肥进入生产旺季，原料逢低适量采购

本周复合肥开工率提升至49.72%，环比提升6.39%，当前复合肥处于秋季肥生产旺季阶段，尿素需求有所提升，但较上半年而言依旧有限，目前多谨慎按需采购，追高能力不足。

2、三聚氰胺开工窄幅波动，尿素需求变化较小

截止2023年8月17日，三聚氰胺产能利用率为62.12%，较上周下降0.53%，但比去年同期提高20.64%。近期三聚氰胺产能利用率窄幅波动，短期对尿素需求量变化有限。

四、

本周煤炭波动不大，尿素成本基本稳定，但因企业报价继续走高，尿素利润再次扩大，而尿素产业链利润涨跌不一。复合肥价格虽有上调，但原料高位延续，利润环比有所下降；而三聚氰胺受原料尿素带动，价格有所上涨，利润由负转正。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素行业利润高位运行

煤头成本暂稳运行，本周尿素价格继续走高，煤头企业利润再次上涨；气头成本维持稳定，本周气头企业尿素价格基本稳定，尿素利润变化不大。

2、下游利润涨跌不一

复合肥虽然企业报价有所上调，但原料继续走高，复合肥产品理论毛利润略有下降，截止至8月17日，45%S(3*15)毛利为250元/吨，下跌16元/吨。本周三聚氰胺成本支撑下厂家价格上涨明显，利润也从负值转正。

五、

1、供应方面：未来一周尿素企业检修和复产共存，日产环比增幅有限。

2、需求方面：农业方面需求增量有限，工业及出口有阶段性抄底行为。

3、库存方面：基于内需增加预期，和出口需求的大增，加上短期日产提升缓慢，企业库存累库趋势会比较缓慢。港口库存则在印标出口的推动下，继续呈现增加趋势。

4、原料方面：近期煤炭、天然气价格延续稳定，尿素成本面暂无明显波动预期，另外当前尿素利润处于偏高水平，短期成本面对行情影响作用偏弱。

整体逻辑：

结论（短期）：在出口结束之前，印标的价格暂时给予国内行情参考，逢低会有出口和内需的适量采购，但过高成交就会受到抑制，而当前正处于这种状态，厂家报价坚挺，主流市场则有疲软松动迹象。预计下周国内尿素行情松动的概率较大，但空间来看还是比较有限。

结论（中长期）：印标利好影响逐渐弱化，后续以发货稳价作用为主。而8-10月预期新增三套产能释放，三季度需求虽有增加但量依旧有限，在本轮出口告一段落后，随着企业库存的再次出现明显累库趋势，中长期的价格下行的概率较大。